Как да използваме ОПЦИИ като дългосрочни инвеститори?

В тази статия ще ви представя опциите като финансови инструменти и ще разберете как можете да ги използвате като интелигентни дългосрочни инвеститори и да си докарвате допълнителни доходи от съществуващите позиции във вашето портфолио от активи на фондовата борса.

Също, ще разберете как опциите ви позволяват да контролирате напълно инвестициите си и да ги използвате като хедж в определени моменти и така да не спирате да печелите на фондовата борса при всякакви пазарни времена.

Бързам да отбележа, че опциите не са подходящи за напълно начинаещи инвеститори и за да ги използваме по умен, безопасен и печеливш начин, най-вече трябва да знаем как работят акциите и как да достигаме до тяхната справедлива цена.

Важно е също да се има предвид, че за използването на опции е нужен по-голям капитал, като минимумът, който трябва да имаме по инвестиционната си сметка е 2000 – 2500 долара под формата на кеш или пък в активи.

Какво представляват опциите?

Това са финансови деривати, до които ние имаме достъп на фондовата борса. Дериват произлиза от английската дума „DERIVE“, която означава „произлизам“. В контекста на опциите, тяхната стойност произлиза от цената на даден актив, като например акция на някоя компания.

Принципно, опции има не само върху акции. Има и върху индекси, ETF-и и други инструменти, но ние ще се фокусираме върху опциите върху акции (stock options) и отчасти върху опциите върху ETF-и.

Активът, от чиято цена произлиза стойността на опцията се нарича „Underlying Asset“. Например, при опции върху компанията Apple, акциите на Apple са този underlying asset. Опциите са дериватите, чиято стойност се базира на цената на акциите.

Най-общо казано, опциите върху акции са финансови договори, които ни дават правото да купим или продадем акции на определена цена в бъдеще. Тоест, чрез опциите имаме възможността да заключим цена на покупка или цена на продажба за определено време напред.

Ето и един пример с нещо сходно на опциите. Представете си, че планирате екскурзия до желана от вас дестинация след 6 месеца. Самолетният билет до тази дестинация струва €500. Но тъй като екскурзията е след 6 месеца, вие не желаете да закупувате билет сега, защото не сте напълно наясно дали ще успеете да пътувате точно тогава. Но пък с напредването на времето имате подозрение, че цените на билетите ще се покачват и може 1 месец преди да заминете цената да е вече $1000.

В този случай, някои самолетни компании ще ви предложат услугата „задържане на полет“. Ще ви дадат възможност да заплатите €50 сега и така да „заключите“ цената от €500. По този начин вие си закупувате правото да си купите билет на цена €500, въпреки, че реалната цена на този билет напред във времето може да стане €1000 и дори повече.

На фондовата борса опциите са инструментите, които ни дават правото да закупим или продадем акции на определена цена в бъдеще. Нека сега минем набързо през видовете опции, които можем да използваме и техните характеристики.

Видове опции и характеристики

Основно имаме 2 типа опции – CALL опции и PUT опции. CALL опциите дават правото, но не и задължението да купим актив на фиксирана цена в бъдеще, независимо от неговата моментна пазарна цена, а PUT опциите ни дават правото, но не и задължението да продадем даден актив на определена цена в бъдеще, отново независимо каква ще е пазарната му цена, ние просто си плащаме за това да имаме правото да купим или продадем на определена цена напред във времето.

Имаме и сделки по продажба на CALL опция или продажба на PUT опция. Този вид опции (чрез продажба) се използват най-вече от дългосрочни инвеститори и след малко ще разберем защо.

Нещо много важно, което трябва да знаем е, че докато при първите два вида опции (за покупка), ние имаме правото, но не и задължението да упражним опциите, при продажбата на опции ние вече имаме задължението да изпълним договора.

Всяка една опция има няколко основни характеристики:

• Strike Price – това е фиксираната цена, която ние избираме – тази, на която искаме да купим или продадем акцията.
• Premium – това е премията, която получаваме или плащаме за правото да използваме опцията.
• Expiration – това е времетраенето на опцията (1 месец, 3 месеца или друг период).

Всяка опция се състои винаги от 100 акции. Тоест, един опционен контракт всъщност дава експозиция към 100 броя акции и оттам идва изискването да разполагаме с повече средства в акаунта си.

Нека сега разгледаме в детайли всяка една от 4-те опции:

Купуване на CALL опция (Call Option)

Този вид опции ни дават правото, но не и задължението да придобием актив на определена цена (strike price) за определен период напред във времето. Чрез закупуването на CALL опция ние „залагаме“ на това, че цената на акцията ще върви нагоре.

Ако вземем да речем за пример акциите на APPLE, ето какво може да представлява една CALL опция:

• Текуща цена на акция: $211
• Strike price: $215
• Premium: $7 на акция ($700 за 100 акции)
• Expiration: 1 месец

При този сценарий, ние заплащаме $700 премия, за да имаме възможността да придобием 100 акции на APPLE в срок от 1 месец на предварително определена цена ($215). Ако цената на Apple расте и след 1 месец достигне например $250 за дял, то ние можем да упражним опцията и ще имаме $2800 печалба като извадим и платената премия.

Ако акцията на APPLE не се покачи или дори падне, ние сме на загуба от платената премия в размер на $700. Хубавото на американските опции, за разлика от европейските е, че можем да упражним опцията по всяко време преди изтичането, т.е. не е нужно да чакаме един месец. Ако цената се покачи след 7 дни, можем да упражним опцията и да приберем печалбата.

Също, вместо да продаваме акциите и да прибираме печалба, ние просто можем да ги придобием и да ги задържим, ако това е бил планът ни – да ги купим на определена цена в определен срок. За целта ще са ни нужни $21 500 (100 броя по $215).

И понеже това е обикновена CALL опция, ние имаме правото да придобием активите и да ги продадем, но нямаме задължението да го направим, т.е. опцията може да я оставим да изтече, ако не е изгодно за нас да я упражняваме.

Например, ако цената на APPLE е паднала под $215 няма смисъл да придобиваме акциите на $215, нали? Можем да си ги купим по-евтино, ако пазарната цена е да речем $190.

Що се отнася до риска при CALL опциите, максималната загуба, която можем да понесем е всъщност платената премия ($700 в случая с Apple). Не можем да изгубим повече.

Купуване на PUT опция (Put Option)

Този вид опции ни дават правото, но не и задължението да продадем актив на предварително определена цена. PUT опциите са удачни, ако искаме да „заложим“, че дадена акция ще пада.

Тези опции са подходящи и за хеджиране, т.е. да се подсигурим, ако имаме закупени акции от дадена компания и те вместо да се покачват започнат да падат.

Ако вземем за пример отново акциите на APPLE, ето какво може да представлява една PUT опция:

• Текуща цена: $211
• Strike Price: $210
• Premium: $6 на акция ($600 за 100 акции)
• Expiration: 1 месец

При този сценарий ние печелим от тази опция, когато цената на Apple пада. Ако например падне до $180 за дял, нашата печалба е $2400 след приспадната премията, която сме заплатили ($210-$180 = $30 х 100 акции = $3000 – $600 премия = $2400)

Ако цената се покачи и опцията след 1 месец изтече на по-висока цена от strike цената ($210), ние сме загубили платената премия от $600 и това е цялата ни загуба.

При PUT опциите ние заплащаме премия, за да си закупим правото да продадем акцията на предварително определена цена и още веднъж, печелим, когато цената пада, защото ще можем да я купим на по-ниска цена и да продадем на по-високата цена. Колкото повече пада, толкова по-голяма ще е нашата печалба.

И тук както при CALL опциите изобщо не е казано, че трябва да чакаме опцията да изтече. Можем да я затворим предварително и да приберем печалбата.

Както вече отбелязах, PUT опциите се използват и като хедж на вече съществуващи позиции. Ако например инвеститорът е купил акции и очаква цената да върви нагоре, но иска да се подсигури и ако цената тръгне в обратната посока, PUT опциите са удачен инструмент за хеджиране.

Продажба на CALL опции (Covered Call)

Минаваме вече и към видовете опции, които се използват най-вече от дългосрочни инвеститори, а именно продажбата на CALL и PUT. Започваме с Call опциите за продажба. При тях е нужно да притежаваме 100 акции от дадената компания или ETF, за да можем да продадем CALL.

При продажбата на CALL ние вече сме от другата страна на договора и вместо да плащаме премия, ние получаваме премия. Тя се получава веднага при отваряне на опцията и си остава за нас.

Продажбата на покрити CALL-ове ни дава възможност да имаме допълнителни пасивни доходи на портфолиото си и тези пасивни доходи идват именно от получените премии.

Ако да речем притежаваме 100 акции на APPLE, ето какво можем да направим:

• Имаме 100 акции на Apple закупени на $200
• Текуща цена: $211
• Strike Price: $220
• Premium: $5 на акция ($500)
• Expiration: 1 месец

При тази ситуация, ако цената на APPLE остане под $220 за следващия 1 месец, ние имаме печалба от $500 (премията). Ако обаче цената стигне $220, ние вече имаме задължението да продадем 100 броя акции на APPLE за $220 и така се разделяме с нашите акции с $20 печалба на акция, тъй като сме ги купили на $200, а ги продаваме на $220. Общата ни печалба (капиталова + премия) възлиза на $2500.

Недостатъкът тук е, че ако за 1 месец цената на APPLE скочи не до $220, а до $320 например, ние ще сме задължени да продадем акциите си на $220, изтървайки оставащия капиталов ръст.

Но не това е логиката на продаването на CALL опции. Логиката за дългосрочните инвеститори е просто да прибират премии и за тях е по-удачно да изберат цени, които имат малка вероятност да бъдат достигнати и така да задържат акциите си и премията да е просто като допълнителен доход.

Тоест, по-удачно е не да се гонят големи премии, а по-скоро дори по-малки, но с по-голяма вероятност акциите да не бъдат продадени.

Рискът при тези опции е, че можем да се разделим с акциите, ако страйк цената бъде ударена, тъй като имаме задължението да ги продадем и вече няма да притежаваме акциите.

Доста инвеститори си купуват допълнителни бройки дялове от дадени компании, просто за да могат да пускат covered calls върху тях и така да имат дохоност от премии. Тази стратегия е изключително успешна и за дивидентни компании, от които хем прибираме дивидент, хем прибираме и премии. Може да бъде използвана и за дивидентни ETF-и, като например SCHD, който е един от най-желаните дивидентни ETF-и в света.

Истината е, че може да се докарва доста добра доходност, когато инвеститорът има уменията и дисциплината да използва опциите правилно.

ВАЖНО: Никога не продавайте CALL опции, ако не притежавате активите, върху които продавате опциите. Това е много рисковано! Ако продавате така наречения NAKED CALL (без да притежавате акциите), има вероятност да загубите много, тъй като може да стане така, че да трябва да купите акциите на по-висока цена и да ги продадете на по-ниска, тъй като вие имате задължението да ги продадете на определена страйк цена. Ако нямате достатъчно пари в акаунта си, но имате други активи в портфолиото си, възможно е брокерът да започне да разпродава активите ви.

Продажба на PUT опции (Cash Secured Put)

При този вид опции, ние имаме задължението да купим 100 броя акции на определената страйк цена, ако тя бъде достигната. Тази стратегия се използва от дългосрочните инвеститори, които са наясно със справедливата цена на дадена компания и искат да купят акции.

Когато цената е висока, ние не искаме да надплащаме за акциите. Но тъй като знаем справедливата цена, можем да изберем strike price около тази цена и да чакаме да придобием акциите, когато цената падне. И докато чакаме, просто прибираме премии.

Ето хипотетичен сценарий отново с Apple:

• Имаме парите да закупим 100 акции на APPLE ($20 000)
• Текуща цена на Apple: $211
• Strike Price: $200
• Premium: $6 на акция ($600)
• Expiration: 1 месец

Ето какво се случва при тази ситуация. Изчислили сме, че справедливата цена на Apple е $200 и избираме такъв strike. Моментната цена е $211. Пускайки тази опция ние получаваме премия от $6 за акция или това са $600.

Ако през следващия 1 месец цената на Apple остане над $200, ние ще сме на печалба $600 само от премията, която сме взели. Ако цената на Apple падне на $200 или по-малко, ние ще имаме задължението да купим 100 акции по $200 всяка.

Ето защо трябва да имаме парите в брой в акаунта ни, ако искаме да купим акции от тази компания. Ако нямаме парите, но имаме други активи в портфолиото си, брокерът ще прибегне до продажба на тези активи, за да закупи акциите на Apple, тъй като ние имаме задължението да ги купим по договор.

Или иначе казано, трябва да искаме да купим акциите на определената цена, а получената премия приемаме като един бонус доход. Можем да пускаме такива опции всеки месец докато цената падне до желаното от нас ниво. Може и цената да не падне и 12 месеца например да прибираме само премии всеки месец.

Когато пък придобием акциите, можем да започнем да продаваме CALL опции върху тях и това е стратегията наречена „The wheel strategy“, която много дългосрочни инвеститори използват и така генерират допълнителна реална доходност към портфейла си.

Опциите са много полезни, но и много опасни деривативни финансови инструменти. Всичко зависи от нашите познания и отношение към тях. Ако искаме да се научим, можем да го направим и да използваме опциите за пълен контрол над инвестициите си и допълнителна доходност към инвестиционния ни портфейл.

Но е много лесно да прекрачим границата и да се превърнем в спекуланти на опции, целящи по-бързи печалби. В крайна сметка всичко опира до нашите намерения. Опциите могат да ни послужат много и да са силен инструмент за нас, но могат и да ни занулят, ако не знаем какво правим!

Чрез умелото използване на опции можем да си докарваме стабилни допълнителни доходи и compounding-а да се засилва все повече с времето. Ако например имаме $10 000 и ги развъртим на wheel strategy, спокойно можем да си докарваме по 8-10-12% възвръщаемост само от премии по доста лесен начин, независимо дали пазарът е в бичи или мечи пазар.

Но ако започнем да „трейдваме“ опции и да искаме да печелим много, влизаме в другата категория НЕинвеститори, където можем да загубим целия си инвестиционен портфейл граден с години. Така че, много трябва да се внимава!

За използването на всички 4 вида опции едновременно е нужен MARGIN акаунт и допълнителни разрешения от брокера, ако решите да изберете Interactive Brokers. Няма да ви лъжа, че процесът по регистрация на margin акаунт и отключване на допълнителните разрешения е лесен. Изобщо не е така и е добре, че не е лесно, защото иначе всеки щеше да спекулира и да губи парите си.

Добрата новина е, че всеки, който иска да се научи истински как да използва опциите като дългосрочен инвеститор, вече може да го направи по лесен и достъпен начин! Аз и Светослав Петров създадохме 12 часов супер детайлен видео курс, който нарекохме „Как да използваме опции?“

Този видео курс е разделен на модули и ви превежда през целия процес по регистрация на акаунт и неговата настройка в Interactive Brokers, както и ви показва много реални примери за сделки за всички видове опции и стратегии. Мога спокойно да кажа, че след като изгледате този курс ще имате знанията и увереността да използвате опциите правилно за себе си.

Можете да видите курса тук: https://angelovdimitar.com/kak-da-izpolzvame-opcii/